POLITIQUE L'austérité salariale, nouveau graal de la politique économique

L’austérité salariale, nouveau graal de la politique économique

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Comment évolueraient les taux d’intérêt en cas de reprise de l’inflation? Peut-on viser à la fois hausse des salaires, solvabilité des États et stabilité financière?

La thèse du dernier livre de l’économiste Patrick Artus est un peu compliquée à résumer. On peut néanmoins essayer. Les taux d’intérêt sont désormais très bas. C’est là, pour l’essentiel, la conséquence des politiques monétaires expansionnistes des banques centrales, qui permettent ainsi le maintien de déficits publics importants. Une hausse plus rapide des salaires, que l’auteur présente comme probable après de longues années d’austérité salariale, se traduira par une remontée des taux d’intérêt, mais qui mettra à mal la solvabilité de bon nombre de pays de l’OCDE. À moins que les banques centrales ne décident de les déconnecter complètement de l’inflation, mais avec le risque de créer encore plus d’instabilité financière. Peut-on espérer sortir de ce dilemme?

À partir de la fin des années 1970, selon des rythmes différents, la majorité des pays de l’OCDE basculent dans l’austérité salariale, que celle-ci renvoie à une déformation du partage des revenus au détriment des salarié·es (lorsque les salaires réels augmentent moins vite que la productivité par tête), à une stagnation de la productivité qui ne permet pas d’augmenter les salaires (comme c’est le cas de l’Italie), ou encore à une forte augmentation des dépenses contraintes (comme c’est le cas de la France, pour les dépenses de loyer et d’énergie).

(…)

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